收藏
上一篇:
赶紧断了网贷逃债的想法吧,借贷平台开始将数据上传区块链了
下一篇:
中国和澳大利亚加强关于发展区块链的合作
中央党校教授:官方数字货币如何破解金融困境?
 2018-09-11 16:44
来源:  FT中文网
 

   | 陈建奇 中共中央党校国际战略研究院教授、世界经济室副主任

  基于区块链技术的数字货币已经成为近年来的新事物,对传统经济社会发展既构成挑战,也形成了潜在的动力。有些国家将数字货币纳入重大金融创新的范畴,有些国家出台了严格的监管措施进行管制,世界各国对数字货币尚未形成共识。社会对于数字货币的态度褒贬不一,当前数字货币尚难以简单用好还是坏来评价。与其他事物一样,如果能够规避数字货币不利方面,放大其积极的影响,那么数字货币就有可能为解决经济社会发展问题所用。

  数字货币与中国金融问题的契合点

  结合中国的实际来看,虽然中国央行对于比特币等民间数字货币的发展持比较谨慎的态度,但却在积极研究开发官方数字货币,表明中国央行对基于区块链技术的数字货币的重视,然而,截至目前,官方数字货币却迟迟未能推出,这或许有其技术不成熟的问题,但也突出了该应用可能并不紧迫的因素,因为官方数字货币的应用仍然有待研究。从这个角度看,积极寻找官方数字货币的应用构成了数字货币能否较快发展的动力。

  纵观全球,世界主要国家仍在探索数字货币的应用,尚未形成比较成熟的案例。在此背景下,中国如果能够在数字货币方面加快探索相关应用,寻求数字货币对当前重大经济金融问题的解决方案,那么中国不仅有望引领全球率先探索一套数字货币运行模式及应用实践,也能由此为数字货币的研究发展提供重要的动力。潜在问题是,数字货币的应用在哪里?很多创新的出现不仅自我创造新的应用,而且对传统问题提供新的解决方案。因而,数字货币对中国的价值有一个重要角度就在于它能否解决当前中国金融的问题。

  要厘清当前中国金融的问题,就有必要对中国金融当前面临的挑战进行分析。金融是现代经济的核心,中国金融为经济社会发展提供了重要的支撑,但也面临着不少的挑战。最重要的挑战就是中国货币供应太高的问题。金融危机至今10年左右的时间里,美联储、欧洲央行、日本央行及中国央行等全球主要央行资产都增长了至少一倍以上,表明近10年来全球主要经济体投入货币总量超过了以往所有时间投入的货币总额,表明近年来市场货币供应不是不足而是比较宽松。

  当前中国央行的资产已经超过美联储、欧洲央行及日本央行,高位运行的货币总量与有待完善的金融制度结合之后,形成了当前中国金融突出的几个问题。一是金融未能有效服务实体经济的发展,资本体外循环的挑战突出。二是大量资金通过商业银行贷款等间接融资进入社会,引发了高杠杆问题。三是货币政策传导机制不畅,货币紧缩与扩张未能高效解决经济社会的痛点,房地产价格高位运行等问题突出。虽然近年来政府在积极寻找解决金融问题的对策,但当前相关问题仍然悬而未决。这既为数字货币的创新实践提供了重要空间,数字货币等创新也为相关金融问题的解决提供了新的希望。

  潜在问题是,如何用数字货币来解决当前中国金融面临的挑战?回答这个问题,需要进一步分析当前中国金融问题与货币体系的关系,因为数字货币本质上是对货币体系的深层次调整,而货币体系又是金融制度的重要基础,金融制度的很多问题与货币体系有着深层次的内在关系。现在来看,不管是高杠杆的问题,还是资本游离于实体经济之外的问题,或者是房地产价格高位运行的问题,这些都有着共同的原因,那就是无法追溯货币的流向,导致无法对货币动向进行研判,事后也很难追责。

  基于区块链技术的数字货币与传统货币的重要区别在于,数字货币的流向具有可追溯性,数字货币不需要金融中介进行集中式的记账管理。不管是中央银行发行的官方数字货币,还是民间的数字货币,数字货币从创建流通之后,便具有完整的身份属性,即该数字货币的产权归属,不必借助商业银行等中心式的账簿,每个数字货币都有关于该货币流转的每个环节的信息,可以再现数字货币的运行轨迹,上述种种新的特性为解决当前中国的金融问题提供了重要的基础。

  官方数字货币解决中国金融困境的三重逻辑

  从上面的分析发现,数字货币有可能通过货币渠道解决中国金融面临的挑战,与此同时,近年来中国政府正在研究官方数字货币发行的问题,这为借助区块链技术解决当前金融问题创造了可能性。虽然民间的数字货币也是基于区块链技术,也具有解决金融问题的可能性,但由于中国等国家对于数字货币还比较谨慎,为了避免一步到位采用民间数字货币可能带来的未知挑战,当前可以通过创建官方数字货币的方法,将区块链技术运用于当前金融问题的解决之中,由此推动当代金融创新及金融问题的解决。

  首先,关于金融服务实体经济及防范金融风险的问题。一方面,通过发行官方的数字货币,可以监控数字货币从创建之初到进入社会各个领域的全过程,对于每个数字货币是否长期游离于实体经济之外的情况将有着全面的掌控。对于长期游离于实体经济之外的数字货币,可以监控其基本运行特征,寻找这些货币未能进入实体经济的原因及特点,精准定位这些货币的所有权属,通过相关的政策调整或者风险警示,提示有关市场主体重视相关资产的管理问题,由此助推金融服务实体经济发展。

  另一方面,近年来中国加强对各种显性金融风险的压力测试,在一定程度上提升了应对风险的能力。然而,结合实际情况来看,最大的风险往往来自于没有纳入监管的真空领域,各种超越金融监管的创新,促使资金大量游离于监管体系之外,促使相关部门无法对这些问题进行压力测试。在这种情况下,如果央行推行数字货币,理论上讲,央行就可以监控到货币运行的全过程,监管机构就可以掌控全方位的货币流通信息,可以最大限度的压缩监管的真空,可以有效降低金融不确定性风险的问题。

  其次,关于去杠杆的问题。通过紧缩去杠杆可能构成宏观经济的下行压力,通过通胀去杠杆又可能出现对社会的负面影响。未来要实现去杠杆的目标,不能仅仅着眼于降低社会杠杆率,而应更加注重杠杆的结构调整,使得政府、企业与居民的杠杆率相对平衡。当前杠杆率的突出问题是企业的杠杆率较高,政府希望通过债转股的做法降低杠杆率,但债转股容易诱发道德风险,有些缺乏竞争力的企业尤其是僵尸企业最终需要退出市场,但由于债转股可能使得有些企业浑水摸鱼,出现道德风险,最终可能将风险转嫁给商业银行,导致商业银行对债转股的积极性不高。在此背景下,政府希望通过降低商业银行存款准备金率等手段,为商业银行提供增量资金,以此推动债转股等去杠杆政策的加速落实。

  然而,虽然定向降准实施债转股的增量资金属于“带帽”资金,不大可能进入其他领域,这在理论上有一定的道理,但却忽视了资金的挤出效应,即“带帽”资金可能将原来用于支持债转股的资金挤出,使得这些资金通过市场被挤出之后,可能进入房地产等回报较高的行业。为了解决这个问题,采用数字货币可以较好地解决相关问题。央行通过实行数字货币,促使商业银行的资金在各个环节上都可以追溯,如果发现相关资金进入债转股领域,同时又有大量资金从先前支持债转股的领域出来,那么就可以对金融机构等相关部门进行警示,提高债转股资金的效率,解决当前可能面临的“带帽”资金挤出问题,让去杠杆资金能够真正服务于去杠杆的目标,切实缓解企业杠杆率过高的风险问题。

  第三,关于货币政策效率的问题。一方面,数字货币对提高货币政策空间方面有着重要的意义。传统货币政策通常受到零利率下限的限制,如果商业银行的利率低于零利率,那么储户可能倾向于将资金从银行提取出来而在家里存放现金,从而可能出现流动性陷阱的问题。但如果央行采用数字货币,那么央行对数字货币的利率调控将可以突破零利率的限制,因为数字货币没有类似现金的货币可以存放于互联网生态之外,从这个方面看,数字货币提高了货币政策效率。

  另一方面,数字货币对于提升货币政策效率方面也有着重要的作用。货币政策通常具有总量意义,较难在结构上进行精准调控,因为传统货币政策通常采用数量型与价格型的政策工具进行调控,但不管是哪种工具,货币政策都面临着如何影响具体微观主体的问题,这就决定了传统货币政策的局限性。在此情况下,中央银行如果采用数字货币体系,那么央行就可以通过数字货币精准对社会某些重要的领域进行货币调控,同时可以监控相关货币资金是否确实按照货币政策指引进入所期待的领域,由此将大大提升货币政策的效率。

  综合来看,数字货币虽然可能挑战传统的金融体系,包括金融监管体系,但数字货币代表着货币体系的巨大创新,能够为传统金融监管体系及货币体系提供重要的手段,监控或者引导社会资金流向,避免资金游离于监管体系而滋生不确定性风险,又能够更好的实现促进金融服务实体经济的目标。从中国当前金融运行面临的挑战来看,数字货币能够为相关问题提供重要的解决方案,数字货币对于中国金融改革发展具有重要的意义,对于促进全球金融治理具有重要的作用。

责任编辑:唐婧

 


声明:所有在本站发表的文章,本站都具有最终编辑权。本站全部作品均系比特币之家原创或来自网络转载,转载目的在于传递更多信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,所产生的纠纷与本站无关。如涉及作品内容、版权和其它问题,请尽快与本站联系。
收藏
微信
微博
相关新闻
记录链圈见闻,见证区块链发展。
总篇数
911
粉丝
1431
2018.01.08
10:02:47
17:55
据Tokenview.com数据显示,截止11月21日17:30,BTC近6小时内发生12笔超过1000BTC的大额流转共34120 BTC。其中有一笔是从Bitfinex交易所流出,共1010BTC;两笔由币安交易所流出,共16612BTC,两笔由poloniex交易所流出,共2167BTC;其中最大一笔是14:21:48,由16ftSEQ4开头的地址向3M219KR开头的地址于区块(550923)转出8888BTC。
17:27
比特币短线有所反弹,目前已回升至4700美元关口上方,现报4739美元;主流币短线均有所走强,ETH、XLM、EOS近24小时涨超9%
17:26
据OKEx官方公告,由于钱包维护升级,OKEx将于11月21日16:00暂停XMR的充值,待钱包升级完成后开放。
16:08
据核财经报道,比特大陆亚太地区销售负责人范晓俊在11月21日的金色沙龙·矿机与矿池的活动中表示,买矿机就相当于用比未来币价稍低的价格购买数字货币。像资金不那么充足,不想承受更高风险的用户可以选择买矿机。目前机器很难卖,但理性的人会分阶段采购矿机。
16:08
11月21日消息,据新浪财经消息,古井贡酒(000596)广告今日在北京正式上链,广告语“古井贡酒,大国浓香;年份原浆,世界共赏”登上以太坊公链,被永久记录在以太坊6653585高度,不可更改。
15:53
工信部办公厅今日印发关于开展网络安全技术应用试点示范项目推荐工作的通知,示范项目重点引导方向包括但不限于网络安全防护、网络安全监测预警、新技术新应用安全,包括用于保障云计算、大数据、人工智能、区块链、下一代网络(5G和IPv6)、物联网、车联网等新技术新应用安全的平台或系统。
15:27
今日14:09,Binance交易所一笔大额ETH转入,共计8700枚
14:47
11月21日消息,据雄安发布消息,中国工商银行河北雄安分行相关负责人表示,将不遗余力地支持实体经济发展。对一心一意做实业的企业,优先配给信贷资源。 该负责人还称,工行雄安分行还将基于区块链、网贷通、票据池等金融创新成果,推动最先进金融产品和技术在新区落地,更好地服务企业。
14:46
11月21日消息,昨日,深圳文化产权交易所推出基于区块链技术的“文版通系统”。 据悉,“文版通系统”主要以区块链技术为依托,为文化产业市场经济发展全方位赋能。其中,在资产确权信息上链方面,通过区块链技术打造出可信账本,实现版权资产的确权、溯源,以解决长期困扰行业发展的艺术品征信的问题。在资产的链上发行流转环节,通过部署智能合约,构建项目方发行与资产相对应的版通,完成资产和版通区块链技术的结合。
14:31
据argaam报道,沙特阿拉伯金融管理局(SAMA)创新主管Mohsen Al Zahrani表示,沙特阿拉伯与阿联酋的数字货币项目将于2019年中期完成,并将启动由沙特中央银行支持的数字货币,以便在一定数量的银行中实现跨境支付。
14:31
以太坊在24小时里出现大额转账7次,总计3620万美元;高盛放弃衍生品和期货,转而选择进行大宗交易,为了支持更多的机构投资者;币安地址转出10万余枚BTC。
14:30
云端比特币量化交易服务商UEBOT.COM现将交易平台最低注资要求及开户预付费用下调为1万美元,技术分成结算周期调整为每月结算一次。
14:29
11月21日讯,据腾讯科技消息,今日CSDN副总裁孟岩发言表示,通证经济未来有很大的价值,但同时伴随着一定的危险,因为容易出错。通证经济最重要的是能够量化,具有可持续性,在参数、模型设置好的前提下,后期才可能在市场上出现更多健康的、可持续增长的项目。 孟岩还谈到,比特币是人类历史上第一种无法剥夺、无法侵犯的私有财产;智能合约则是一旦部署,保证执行,是人类历史上第一种真正不可破坏的合约;通证市场是人类历史上第一个真正的全球无障碍、无差别资本市场。但这都还是理想状态,距离实现很遥远。
14:22
今日在2018北京亚太经济合作年会上,中国人民银行研究局研究员邹平表示,我们正在利用区块链技术来实现人民币的数字化,比特币是数字资产,而不是数字货币,它们不具备成为“货币”的条件。 ????
14:20
由CoinGeek和Craig Wright阵营支持的BCH SV最近进行了区块重组,专家们声称这次重组是由CoinGeek在自己的区块上进行的,这种自我重组在任何的去中心化系统中都是不可能实现的。因此,一些交易所正在考虑将BCH SV从其平台中删除。
14:14
11月21日消息,据智东西消息,英伟达全球企业公关副总裁Robert Sherbin针对近期加密货币退潮对英伟达的影响回应表示,目前英伟达正在采取各种措施,减少加密货币对于公司的影响,比如现在全球的游戏玩家都可以买到价格合理的GPU产品(而不用和挖矿玩家抢产能了)。
14:05
11月21日消息,今日BCH ABC官推称Bitcoin ABC 0.18.5已经发布,此版本增加了深层重组保护,在10次确认后结果不可逆。此安全措施可保障用户、企业和交易所的安全,并不受干扰。
11:29
根据彭博社的一份报告,美国司法部正在对“美元支持的”稳定币Tether进行一项调查。据悉,美国司法部(DOJ)和商品期货交易委员会(CFTC)共同发起了对Tether涉嫌加密货币市场操纵的刑事调查。
11:28
今日10:37,五六财经监测到Huobi交易所一笔大额ETH转入,共计5592枚。
11:20
莱比特矿池江卓尔发微博称,我认为OK修改指数和限价bug,造成的实际影响要远大于BCH分叉,以BTC这个体量被一个不足BTC市值7%的币,造成这么大的影响是说不过去的。群体投票也确实无法得出真理,但是如果大部分人都认为分叉会导致BTC下跌,并且卖出了,那也是会实际影响到币价的。